央行调控思路正进行调整 利率将成宏观调控手段

在宏观调控告一段落后，中央政府的宏观调控方式面临着调整。

毫无疑问，行之有效的行政手段，在快速实现调控目标的同时，也会对经济运行产生伤害。长时间使用非市场手段对经济进行干预，不利于企业的微观运营，更会打击大规模兴起的民间投资。

我们看到，中国人民银行的调控思路正在进行调整，从某种程度讲，市场化的管理方式可能成为未来央行调控经济的主要方式。

日前召开的央行货币政策委员会第三季度例会认为，下一阶段要按照加强和改善宏观调控的要求，灵活运用多种货币政策工具，掌握好调控力度，进一步发挥市场机制对资源配置的基础性作用，继续合理调控货币信贷总量，着力优化信贷结构。

“进一步发挥市场机制对资源配置的基础性作用”，是央行过去很少提及的话语，此次央行货币政策委员会对市场机制的强调，意味着央行将改变宏观调控的方式，并会加强市场化的手段。

对于央行态度的改变，我们感到鼓舞。

可以预计，央行在接下来的宏观调控中，会灵活运用多种货币政策工具，对货币供应量和银行信贷总量进行管理。除了使用调整准备金比率等数量型工具外，央行也会使用利率这种价格型工具来影响资金市场的供求关系。

通过调整资金价格，即调整市场利率来改变资金市场的供求，显然有利于资源的市场化配置过程。企业透

过利率信号，可以清楚地对资金价格走势作出判断，对投资所产生的成本和收益进行比较，从而更有效地对是否进行长期投资作出独立判断。

使用利率手段调整银行信贷总量，不仅可以起到优化资源配置的作用，还可以有效地改善信贷结构。

一段时间以来，银行系统为了贯彻中央进行宏观调控的政策，为了减少信贷规模，采取了人为减少总量供应的办法，并在压缩银行信贷的过程中，集中减少了短期流动资金的供应，而同时维持着中长期信贷的投放。这种作法，短期看来减少了信贷供给，但其实质上并没有真正抑制投资需求。而在另一方面，又造成企业流动资金吃紧的局面。因此，调整信贷结构，优化信贷结构，已成为央行近来改变宏观调控的重要目标。显然，有效使用利率手段调整信贷结构，是央行必然的选择。

使用利率等市场化手段调控宏观经济，将是央行改变宏观管理模式的重要选择。我们在积极看到央行调控思路出现转变的同时，也希望央行能够加快利率市场化的改革步伐，并加快推动汇率制度的改革。

无疑，央行调控思路的改变，不仅对经济生活会产生积极影响，也会对中央政府改变经济管理方式，建立市场化的的宏观经济调控制度带来积极意义。

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