土地增值税新政既出，为何地产股会突然暴跌？

据上海证券报报道，1月16日，国税总局发布《关于房地产开发企业土地增值税清算管理有关问题的通知》，明确房地产企业土地增值税进行清算式缴纳的适用范围，扭转以“预征”为主的土地增值税缴纳现状，标志着房地产开发迎来土地增值税“清算”时代。 受到消息的冲击，周三两市地产股整体暴跌，地产龙头万科A盘中跌幅逾7％，而二线龙头华侨城A更在开盘十余分钟后便封住跌停，金地集团冲刺跌停、招商地产大跌7％，地产板块陷入一片风声鹤唳之中。

来自股市的动荡，较为真地反映市场的观点。本人认为，地产股在2006年疯狂上涨，是有其内生的因素的。最重的原因是2006年宏观调控一再紧缩银根，并规定负债率超过70%的公司，不允许贷款！要知道，有不少上市公司都达不到这个要求。1月10日联合证券研究员范海洋在参加深圳搜房博客财沙龙：疯狂的楼市与疯狂的股市时就透露：“我们也观察过现在地产公司资产负债率都比较高,万科、招商都超过70%。这说明银行贷款基本已经是极限了,再融资我们也有很多限制的。”

于是地产商开始关注股市，通过一系列手段融资，也自然推高了股价。据《经济观察报》报道：12月12日，万科发布公告称其定向增发的42亿获得证监会批准。而一周之前，深天健(000090)在8月份公布的定向增发融资4亿的方案亦获得通过。12月5日，金地集团(600383)发布公告拟定向10个机构增发2.66亿股，拟募集资金30亿用于金地11个项目的开发。8月23日，深南光发布公告拟定向增发1.4亿股，其大股东及关联公司认购不少于40%,多家上市类地产公司发布了定向增发方案，随着定向增发，更多主体被捆绑进入了地产企业的利益链之中。另一方面，自今年上半年以来，数十家地产企业借壳上市、非地产类上市公司通过资产置换，将其大股东的地产资产装入上市公司之中，从而转身为一家地产类上市公司。该报引用谢国忠近期观点:中国政府对信贷的限制只是减慢了资金流入房地产市场的步伐，并未能消除金融体系中过多的流动性。

话说回来，中国的土地增值税征收办法将从此前的“预征”步入房地产开发成功后的“清算”时代，地价一旦再度在开发期限内飙涨，开发商的囤地和开发成本将大增，资金链要接受严重考验！

增值税新政既出，地产股暴跌，真实地反映出市场对开发商的资金状况表示怀疑态，但也反衬出今年的宏观调控政策的力度只会越来越猛，决不手软！我们拭目以待！

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