[摘要] 在融资成为难题的房地产业，信托曾在一定程度上担任了“救命稻草”的角色。如今，这根昔日的“救命稻草”很可能演变成风险来临的导火索。
融资成为难题的房地产业，信托曾在一定程度上担任了“救命稻草”的角色。如今，这根昔日的“救命稻草”很可能演变成风险来临的导火索。
根据信托业协会披露的数据，截至2011年第三季度房地产信托业务余额为7124亿元，通过信托平台向房地产行业输送的资金占房地产开发城镇固定资产总额的16.11%，占房地产行业总资金来源的11.5%，输入资金的年增长率达到58%。“实际上现在整个信托行业都被房地产所绑架或者威胁，信托业的安危系于房地产业。”1月8日，建银精瑞资产管理有限公司董事长李晓东在中国地产财富年会上直言。
多家房企与信托“有染”
就连近深陷转让风波的上海外滩项目，也与信托融资“有染”。2010年10月26日，上海证大委托新华信托成立了“新华信托·上海海之门房地产管理有限公司股权集合资金信托计划”，信托规模为9.58亿元，其中1亿元用于受让上海证大五道口房地产开发有限公司（下称“证大五道口”）持有的上海海之门房地产管理有限公司（下称“海之门公司”）10%的股权，并运用信托资金8.58亿元向海之门公司进行追加，并计入海之门公司资本公积。
该信托期限为1.5年，2012年4月25日即将到期，抵押物为上海证大西镇置业发展有限公司的100%股权，主要退出方式为转让信托持有的10%海之门公司股权，而证大五道口或其指定的第三方有优先收购权。上海证大近期选择转让外滩股权，部分原因或许正是为能够履约兑付该信托计划。
如今上海证大已宣布将其持有的海之门公司全部35%股权转让给中国，但由于持有海之门公司50%股权的复星集团声称在股权转让中拥有优先认购权，并不认海证大与中国的股权交易，这给“新华信托·上海海之门房地产管理有限公司股权集合资金信托计划”在今年4月25日能否如期兑现带来悬念。
事实上，在上市的房地产公司中，不少都曾通过信托的方式进行融资。国泰君安发布的研究报告显示，其监测的30家在沪深两市上市的房企，2012年到期的项目数达61个，到期规模为318亿元，从3月开始进入偿付高峰。其中1月到期27亿元、3月39亿、5月47亿、7月44亿、11月38亿、12月49亿。
2012年到期规模较大的有中华企业、万科、金地集团、福星股份、阳光城等，分别为44亿、43亿、24亿、20亿、18亿。从信托占有息负债比例、信托占现金比例看，相对偿付压力较大的有阳光城、中华企业，分别达到177%、1111%和89%、437%。
在香港资本市场，根据瑞银对部分香港上市内地房企的观察，截至2011年上半年，信托占总借款比例的恒盛地产为15%，远洋地产为14%，绿城和雅居乐为12%，恒大地产、合景泰富、碧桂园、世茂房地产、富力地产的信托占总借款比例也分别在3%~10%。
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