央行今日再次下调存准率 年内或再降2至3次存准率

上海金融报  2012-05-18 10:40

[摘要] 5月12日晚间，央行网站一条短短的消息在市场众多预期中如约而至：中国人民银行决定，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年内第二次下调存款准备金率，也是自去年11月30日宣布近3年来“降准”后，第三次下调存款准备金率。

5月12日晚间，央行网站一条短短的消息在市场众多预期中如约而至：中国人民银行决定，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年内第二次下调存款准备金率，也是自去年11月30日宣布近3年来“降准”后，第三次下调存款准备金率。

此次下调后，我国大型金融机构存款准备金率降至20%，中小型金融机构存款准备金率降至16.5%。那么，央行此次“降准”对市场将产生怎样影响，记者采访多位业内人士

释放提振经济信号

渣打中国经济学家李炜表示，央行此次“降准”向市场释放一个明确的信号，即通过更加积极的货币政策支持实体经济发展。

此前，为调控市场短期流动性，央行频繁正逆回购操作，每笔都是几百亿元的大手笔。近一周，原本以为不会再进行正回购的央行，却在5月8日出乎市场预料地实施正回购200亿元释放流动性，这一举动更加让市场感到资金面的宽松。

“正因为如此，许多市场人士认为，目前市场流动性和利率水平较为正常。”李炜表示。市场也由此对央行再次“降准”的预期降温，甚至有人预测“降准”可能推迟至6月份。

兴业银行经济学家鲁政委则表示，此前央行在市场流动性并不紧张的情况下，主动逆回购注入流动性并引导利率下行，试图传递放松信号，但以这种创新方式传递的信息很快被市场忽略了。为进一步体现政策的主动性、针对性和及时性，必须采用准备金率下调来进行缓冲。

交通银行金融研究副总经理周昆平也表示，正回购和逆回购与降存准并不矛盾。在常态化的公开市场操作态势下，并不意味着不会动用存款准备金率这一工具。

“此次‘降准’，表明管理层已经不满足于通过公开市场操作来解决短期流动性问题，而是以更加积极的态度加大刺激、提振经济力度。”李炜如是说。

审时度势雪中送炭

针对此次央行下调存款准备金率，申银万国证券研究所宏观分析师李慧勇认为，央行选择现在作为“降准”时点，主要基于流动性偏紧和经济回落超预期两个方面的考虑。

从流动性角度来看：，“降准”目的是弥补自5月份后公开市场到期量减少的影响，而自今年年初以来，央票就暂时停止了发行，因此有必要通过“降准”和回购操作的政策组合维持未来一段时间内流动性平稳宽松地增长。第二，季初财政存款上缴，也给流动性带来较大的压力，4月份财政存款增加4343亿元，抽走的流动性已经很接近一次“降准”释放的流动性规模；第三，4月新增贷款再次低于预期，人民币存款也大幅下降4656亿元，显示出实体经济资金需求不振，通过“降准”抵消存款下降影响，提升贷款规模，促进实体经济增长。

从实体经济角度看，此次“降准”选择进出口、工业增加值等经济数据出台之后，充分体现出当前经济下滑的严峻形势已经引起决策层很大的忧虑。4月份规模以上工业增加值同比增速9.3%，比3月份回落2.6个百分点，由工业增加值与GDP简单比例关系计算，4月份GDP增速已然破8；4月份出口同比增长4.9%，大幅低于预期，外需持续下滑对国内经济的影响也必然加深。

4月底我国各金融机构人民币存款余额84.2万亿元，由此计算此次“降准”释放约4200亿元流动性。“相比4月份新增贷款6818亿元、社会融资规模仅新增9596亿元，可算是雪中送炭。”李慧勇表示。