[摘要] 梳理年报发现，2011年度地产公司扮演了“吝啬鬼”的角色，而“分红”仍旧被酿酒行业占据。“打工帝”再度易主，虽然上市公司业绩增速普遍下滑，但高管挣钱纪录还是被不断刷新，其中金融、地产领域，高管薪酬尤显丰厚，税前年薪达到500万元的有20人左右……
吝啬鬼：房地产 典型代表：华业地产
虽然郭树清上任后的把火起到了不错的效果，但两市仍有近三成公司未曾派现分红。据统计，两市2011年末未分配利润合并报表数据高于10亿元、母公司未分配利润为负或与合并报表数据相差10倍以上的公司中，仍有12家公司没有进行现金分红，其中又有7家为房地产公司。与此同时，两市有近70家公司上市以来从未派现，其中也是机械设备和房地产行业公司占比，两行业公司合计占比近四成。
从年报情况来看，全部146家沪深上市房企中，共计有20家企业2011年营收过百亿，营收超过50亿的房企则有33家。同时，2011年亏损房企仅10家，但净利润下滑61家，占比36.97%。本轮调控中，房地产行业增幅减速是显而易见的，A股上市房企净利润同比增长12.42%，增速创下2008年来的新低。而在市场、政策的双重压力下，房企的高负债再度成为关注点，据统计，上市房企的合计负债达到了1.33万亿，创历史新高。就连深交所也提醒称，2011年上市公司整体业绩增速放缓，房地产公司资金压力仍较明显。
然而，上市房企吝于分红却不仅仅由于资金问题，还有财务手法的关系。以华业地产为例，公司拥有16家全资子公司及2家控股子公司，这使得母公司财务报表与合并报表有着极大的差异。2011年华业地产实现营收24.02亿元，盈利4.42亿元；而其母公司仅完成营收948万元，净利润为-1.09亿元。巨大的盈利差距让华业地产未分配利润在合并报表中显示为10.99亿元，而在母公司财务报表中却是-4.15亿元。公司即以此为依据不进行现金分红，仅进行了“每10股转增12股”转增操作。如此藏富于子公司的做法，似乎也与公司的经营情况难以匹配。
点评：在调控政策风云变幻的2012年一季度，房企还没来得及走出年报负债企的阴影，就跌进了季报净利润亏损的深渊。纵观各房企一季度业绩预报，出现得多的大多是“预亏”或“预减”等悲观字眼。诚如万科集团总裁郁亮所言，政府调控能力在增强，房地产企业的“保命能力”也在增强。从这个意义上来说，房企吝啬分红无可厚非，但若以会计手法作为遮掩，用行业“寒冬”来掩盖自己本不差钱的现实，从而回避分红的责任，则未免太不厚道。
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