[摘要] 近日，北京、上海、广州等地多家银行暂停房贷，一些银行虽未停贷，但也纷纷取消利率优惠或上浮利率，拉长审批流程，部分银行房贷利率上浮10%甚至更多。长假以后，停贷在更大范围出现。随着年底的，各家银行全年信贷余额所剩无几，房贷已成主要压缩对象，未来停贷可能会成为一种常态。
中国式地产泡沫
中国房地产的繁荣发端于1998年的制度性变革，而过去十多年间的城市化进程带来乡村向城市的迁徙，“满城挖”、“随处炸”，催生出一幢幢水泥森林；而社会保障体系不完善累积的超高储蓄率，在渠道狭窄，全社会普遍的财富焦虑和饥渴，加之超高的货币发行量，合成的混合燃料把房价送入远超过中国人收入水平的外太空。市场推高的过程是如此漫长，几乎参与者都享受到了房价上涨的红利，普遍的自利情结和财富效应让他们坚信会永远赚钱。然而，这会有永远繁荣的单边市场吗？升入外太空的房价以什么方式回归，是建立返回舱式的“长效机制”，还是以美国或当年日本式的刚性破裂、惨烈坠毁？都是十分艰难的抉择。
房地产市场作为一个多重利益复杂博弈的场所，沸反盈天的价格本质是异常坚硬的泡沫。在市场失灵、泡沫化之路难以遏制之时，无论是市场参与者，还是作为“守夜人”的者，都应摒弃对原市场教旨主义的膜拜，而要有对市场规律的敬畏。索罗斯有句名言：“先知先觉、始终走在市场前面的狐狸永远只是少数，往往选择在这一历史价位的左侧离场。”狐狸表达的是智慧和警觉，是对“风险厌恶”的有效管控。李嘉诚近就在高位大举抛出内地多项物业，并抄底欧洲的物业。一向谨言慎行的石在微博提醒业界说：“这是一个信号，小心了！”而今年早些时候，他在接受哥伦比亚广播公司“新闻60”节目中曾公开表示，“中国房价过高，房地产市场存在泡沫……上海的普通居民买房需要支付的房款可能是其年薪的45倍以上。”并警告称，“如果中国式地产泡沫破灭，那将是一场灾难。”
切勿有侥幸心理
中国百姓省吃俭用的储蓄一次性地用在了房子上，房产成为国民财富的载体，加剧全民的储蓄倾向，也是经济面临诸多困境的原因之一。房地产的畸形繁荣已系统性地损害了经济的内在消费力，宏观经济也出现“一业火旺百业衰”的尴尬局面，终必然是盛极而衰。尽管受益者有千百条理由支持房价继续上涨，但以物业税为核心的“长效机制”一旦推出，预期的改变必将倒逼更多的二手房如决堤般涌出。从长期来看，老龄化大潮已至，当家庭财富主要表现为房产，当80、90后的富裕家庭拥有多套房产时，谁来保证这些财富的不贬值。
回到本文开头，如果银行业从灵魂深处“爆发革命”，他们“恐高”是本能的风险厌恶的理性选择。20世纪90年代初，日本大藏省出台了房地产融资总量控制政策，高能燃料耗尽，房地产出现断崖式下跌。如果中国金融体系能以大面积全局性收缩房贷或者提高利率的方式，房地产泡沫的“幽灵”将很快以破灭的方式显灵。实际上，从温州到鄂尔多斯等许多城市，许多地方“疯魔”狰狞的头部已经显现，只不过人们都以侥幸之心，以为它还是结构性的局部问题。
从中国楼市的内在机理看，中国式泡沫破灭不太可能是内部力量的主动刺破，更大可能是来自外部的冲击，如汇率的逆变、利率的上调或者物业税大面积开征，一切只是时间问题。如果泡沫膨胀到，也许不用任何外部政策的干预，市场本身难以承受畸高的价格时，任何一点风吹草动都可能吹响恐慌性离场的哨声，血腥的“踩踏事件”瞬间会形成决堤的合力，再坚固的马其诺防线刹那间会被无情地摧毁。
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