[摘要] 持续已久的调控政策让房地产住宅市场进入寒冬，大量开发商纷纷进入商业地产市场，意图分一杯羹。《2011中国房地产开发企业500强测评研究报告》显示，前20的开发商都进入了商业地产领域。
大规模拿地占用资金
2010年，招商地产的商业地产运营涵盖购物、写字楼、五酒店、服务式等多个类别，经营面积逾78万平方米，年租金收入逾5.3亿元，为招商地产带来持续稳定的现金流。
但自2011年招商地产高调宣布进军商业地产以来，其打造的商业地产项目仅集中深圳蛇口区，商业地产品牌资源的整合较慢，至今并未走向，与同为国企的华润置地相比，扩张不够迅速。
深圳一地产人士认为，“发展缓慢的原因或许与去年招商大规模拿地有关。”
据《每日经济新闻》记者粗略统计，从2011年1月至今，招商地产拿地动作频频，共斥资106.65亿元拿下15幅地块，这是2011年招商地产全年销售额210亿元的一半左右。今年2月14日，招商地产又联合九龙仓旗下的大连盈致企业管理有限公司斥资23.7亿元拿下了北京市朝阳区来广营地块。
随着招商地产拿地项目增多，大量盈余资金投入土地市场，经营性现金流不断下降。招商地产2011年三季报显示，前三季度经营活动现金净流出为215.9亿元，同比增加54.1%，同期营业收入仅为124.7亿元。
不过中投顾问房地产行业研究员韩长吉认为，招商地产的资金链韧性相对优异，由于企业布局完善，招商地产能够获得更多的选择余地，这将为其转型商业地产提供好的支撑。“但是考虑到2011年至今的楼市销售情况，招商地产有可能面临楼市项目的资金运营冲击以及短期盈利能力波动两方面的困难。”
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