[摘要] 中指研究院等机构9日发布的“2012中国房地产上市公司TOP10”研究报告显示，房地产上市公司的负债水平呈逐年上升态势，七成公司经营现金“入不敷出”。据悉，这份报告的研究对象主要包括125家沪深上市房地产公司和35家内地在香港上市房地产企业。
信托资金成“输血”管道
去年三季度以来，楼市成交下降，房企资金链紧张的局面进一步加剧，至今未见好转。
国家统计局数据显示，今年1~4月份，房地产开发企业本年资金来源26667亿元，同比增长5.1%，但比1~3月份8.2%的增速下降3.1个百分点。其中，国内贷款5221亿元，自筹资金11144亿元，其他资金10176亿元。尽管如此，1~4月份银行贷款所占资金来源的比重由1~3月份的20.7%下降至19.6%，企业自筹资金由1~3月份的42.7%下降至41.8%。
除此之外，由于一季度楼市成交冷清，使得企业销售回款放缓，也影响到企业资金投入。今年前4个月房企资金来源中，定金及预收款为6042亿元，下降6.3%；个人按揭贷款2607亿元，下降5.3%。
眼下，由于银行信贷资金投向房地产开发领域的规模减少，普遍面临融资压力的房企，将目光转向了房地产信托领域，信托资金成为房企重要的资金“输血”管道。
今年一季度，楼市成交量跌入历史低谷，市场普遍担忧违约风险增大，信托公司对新增房地产信托产品变得日益谨慎，再加上行业趋严，使得房地产信托市场瞬间转弱，出现两年来增速下降。
根据用益信托工作室不完全统计，2012年一季度共发行了165款房地产信托产品（含保障房），发行规模为354.15亿元。与去年同期相比，发行数量减少10.33%，发行规模同比下降33.72%。与2011年四季度相比，发行数量环比下降6.78%，发行规模环比下降11.17%。
从2010年4月开始，房地产信托市场增长迅速，2011年二季度达到顶峰，单月超过400亿元。今年4月，房地产信托产品在成立数量和规模上均出现明显下降。用益信托公布的数据显示，房地产信托产品在4月份的成立规模仅69.23亿元，与3月份相比减少了39亿元。而今年1~4月，房地产信托发行346.38亿元，占比从2月份末的21%进一步下降至20%。
对此，深圳一业内分析人士认为，随着5月楼市成交好转，信托公司心理预期增强，预计6月房地产信托市场会有所恢复。
但也有分析表示，如果二至三季度房地产调控仍未松动，房地产企业现金流将进一步紧张。
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