[摘要] 银监会去年５月开展的房贷压力测试所设置的情形是，全国房地产价格平均分别下跌１０％、２０％和３０％。银监会主席助理阎庆民在全国“两会”表示，压力测试表明，房地产调控对银行形成坏账压力的底线数字是３０％。
国内经济保持平稳运行，但经济有下滑态势；与此同时，通胀压力依然很大，3月份CPI高达5.4%，这种通胀部分属于输入性通胀，单靠我们国家很难解决。如何处理好促进经济增长和抑制通货膨胀的关系，成为政府面临的头等大事，紧缩性的货币政策还能走多远，也渐成疑团。
在可以预期的二、三季度，货币政策保持从紧的可能性较大，还将加息和提高存款准备金率，房地产政策也难以放松。在这种政策背景下，若不出意外，接下去3~6个月，房价下跌城市数量将继续增多，而一线城市必将出现房价下跌，70个城市房价综合指数也会由涨转跌。
至于第四季和明年走势，当前比较难以预测，估计政策会有局部放松，尤其是地方政府会先行一步。市场将逐步告别低谷，反弹上行。
另外，有两大因素将制约房价下行空间。一是年内高通胀还将持续，甚至会延至明年，房产保值功能依然具有很大吸引力；二是年内人民币还将持续，游资涌入中国是必然的，其中部分依然会选择配置房地产。所以，笔者看空未来半年的房价，但并不悲观，上海等多数城市房价整体下跌幅度很难超过10%。
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